Для увеличения прибыли портфеля менеджер может, если ему это позволено, использовать кредитное плечо (леверидж). Портфельный менеджер может создать леверидж путем займа фондов для открытия рыночной позиции, размер которой превышает его собственные средства. Так, менеджер может иметь всего $50 млн и открыть позицию на $200 млн.

Фонды, которые менеджер может инвестировать, не прибегая к займу, принято называть собственным капиталом (equity). В нашем примере собственный капитал составляет $50 млн. Портфель, созданный на основе собственного капитала, называют портфелем без кредитного плеча (без леверижда). Портфель с кредитным плечом — это портфель, частично приобретенный на заемные средства. В нашем примере стоимость портфеля с кредитным плечом равна $200 млн.

Прежде всего нам предстоит описать причины, побуждающие менеджера использовать леверидж, а также способы измерения дюрации портфеля с кредитным плечом. Затем мы покажем, каким образом менеджер может создать леверидж с помощью сделок репо.