Управляющий портфелем, полагающий, что он в состоянии точно предсказать будущий уровень процентных ставок, приведет чувствительность портфеля к процентным ставкам в соответствие с ожидаемыми изменениями. Поскольку мерой чувствительности к изменению процентных ставок является дюрация, предполагаемое падение процентных ставок обусловит увеличение дюрации, тогда как предполагаемый рост ставок заставит менеджера уменьшить дюрацию. Менеджеры, выбравшие в качестве эталона индекс облигаций, увеличат дюрацию портфеля относительно дюрации индекса, если ставки, по их мнению, упадут, и уменьшат дюрацию портфеля, если ставки в будущем вырастут. Разрыв дюрации управляемого портфеля и индекса может, по желанию клиента, иметь установленную максимальную величину.

Дюрация портфеля может быть изменена через своп (обмен) облигаций портфеля на новые облигации, позволяющие добиться для портфеля желаемого размера дюрации. Такой своп получил название свопа ожидания ставок (rate anticipation swap). Другой, более действенный, способ изменения дюрации портфеля облигаций предполагает использование фьючерсных контрактов на процентные ставки.

Очевидно, что успех подобной стратегии будет зависеть прежде всего от умения предсказать будущие ставки. Между тем научные исследования утверждают: предсказание процентных ставок, на основе которого могла бы постоянно поступать уточненная на риск прибыль, невозможно. И действительно, пари на будущие процентные ставки едва ли в состоянии обеспечить стабильную высокую прибыль.