Способность менеджера «обогнать» эталонный индекс зависит от его умения разместить активы внутри сектора облигаций более удачно, чем это сделали составители индекса. Менеджеру, в частности, следует решить, каким образом распределить фонды среди различных кредитных рейтингов, входящих в сектор корпоративных облигаций. (В индексы облигаций включаются только рейтинги инвестиционного класса.) Анализируя рынок ценных бумаг, обеспеченных ипотеками, менеджер решает, как разместить активы в переводные ипотечные облигации, имеющие разные купоны. Это чрезвычайно ответственное решение, поскольку скорости предоплат и прибыльность переводных ипотечных облигаций зависит от того, какие именно купонные бумаги предпочел менеджер.

На размещение фондов внутри корпоративного и ипотечного секторов будет влиять предполагаемый уровень процентных ставок, ведь чем более привлекательным является колл-опцион облигации для ее эмитента, тем хуже владелец такой облигации будет чувствовать себя на рынке с падающими ставками (виной тому, как мы помним, отрицательная выпуклость). Выбор длительностей внутри секторов может проводиться с помощью стратегий кривой доходности. Заметим, что те же стратегии позволяют выгодно размещать активы внутри секторов.

Рассмотрим возможную схему принятия решений о размещении активов между кредитными группами внутри сектора корпоративных ценных бумаг. Описываемая стратегия была впервые предложена Леландом Крэббом.