Процесс управления инвестициями состоит из пяти основных этапов. Первый и главный этап — установление инвестиционных целей. Второй этап — разработка инвестиционной политики; этот этап начинается с принятия решения о размещении активов. Третий этап — выбор портфельной стратегии, соответствующей как целям, так и инвестиционной политике, установленным для данного портфеля отдельным инвестором или институциональным клиентом. Четвертый этап — выбор активов, которые будут включены в портфель. Оценка эффективности инвестиций представляет собой пятый этап постоянно возобновляющегося инвестиционного процесса.

Ошибка следования, или активный риск, — это стандартное отклонение прибыли портфеля относительно результатов эталонного индекса. Существует два типа ошибки следования: реальная и ожидаемая ошибка следования. Реальная ошибка следования вычисляется на основе сравнения текущей прибыли портфеля с результатами эталонного индекса. Ожидаемая ошибка следования — это предполагаемая результативность портфеля в сравнении с результатами индекса в будущем. Ожидаемая ошибка следования используется в ходе контроля за риском и составления портфеля. Чем выше ожидаемая ошибка следования, тем выше активный элемент в управлении портфелем, иными словами, тем больше присущий портфелю риск отличается от риска, связанного с инвестициями в эталонный индекс.